Волгоградское региональное отделение Российской Объединённой Демократической Партии "ЯБЛОКО" 
 
Официальный сайт
Волгоградское Яблоко Волгоградское Яблоко Волгоградское Яблоко
Волгоградское Яблоко Волгоградское Яблоко Волгоградское Яблоко
Назад на первую страницу Занести сайт в Избранное Послать письмо в Волгоградское Яблоко Подробный поиск по сайту 18+

Ваше доверие - наша победа

ЯБЛОКО
nab
Волгоградское Яблоко Волгоградское Яблоко Волгоградское Яблоко
   
ВЕКОВАЯ МЕЧТА РОССИИ!
ПОРЯДОК ПОДСЧЁТА ГОЛОСОВ
ВОЛГОГРАДСКОЕ «ЯБЛОКО» ПРЕДСТАВЛЯЕТ ВИДЕОМАТЕРИАЛ «КОПИЯ ПРОТОКОЛА» В ПОМОЩЬ ВСЕМ УЧАСТНИКАМ ВЫБОРОВ
СУД ПО ИСКУ "ЯБЛОКА" О РЕЗУЛЬТАТАХ ВЫБОРОВ В ВОЛГОГРАДСКУЮ ГОРОДСКУЮ ДУМУ
ГРИГОРИЙ ЯВЛИНСКИЙ В ВОЛГОГРАДЕ
новое на сайте

[31.12.2010] - ЧЕЛОВЕК, КОТОРЫЙ РЕАЛЬНО ИЗМЕНЯЕТ МИР

[20.12.2010] - «БРОНЗОВЕТЬ» В «ЕДИНОЙ РОССИИ» СОВЕРШЕННО НЕЧЕМУ И НЕКОМУ, ОНА МОЖЕТ ТОЛЬКО ЗАГНИВАТЬ И РАЗЛАГАТЬСЯ

[22.04.2010] - РОССИЯ - МИРОВОЙ ЛИДЕР В РАБОТОРГОВЛЕ

рассылка
Подпишитесь на рассылку наших новостей по e-mail:
наша поддержка

российская объединённая демократическая партия «ЯБЛОКО»

Персональный сайт Г.А. Явлинского


Природа дороже нефти

Help to save children!
Фракция «Зелёная Россия» партии «ЯБЛОКО»

Современный метод лечение наркомании, алкоголизма, табакокурения

Александр Шишлов - политик года в области образования

Московское молодёжное "Яблоко"

За весну без выстрелов

Начало > Новости > Публикация
Новости

[04.07.2017]

ТЯЖЁЛЫЙ РУБЛЬ КАК НАРКОТИК

Яков МИРКИН: профессор, доктор экономических наук, завотделом Института мировой экономики и международных отношений (ИМЭМО) РАН


Яков МИРКИН:


Почему укрепление российской валюты всегда плохо заканчивается? Сильный рубль — 2017. Рынок или результат сговора и манипуляций? Четвёртый раз за 25 лет финансовая буря? Не сегодня, так завтра? Не завтра, так послезавтра? Кому это надо?


Любовь к исключительно сильному рублю? Она, конечно, совершенно советская. «В любой наш рубль были вложены труд, дерзания и помыслы слесаря и хлебороба, врача и бухгалтера, пастуха и лётчика, ткача и секретаря райкома». Так писал сталинский министр финансов Арсений Зверев. Стабильный, золотой, неколебимый — что может быть лучше? Отголоски этого сознания докатились и до наших дней, когда в мае 2017 года Банк России выпустил докладную записку о пользе сильного рубля. Раз так, стоит вспомнить, что сделал «сильный рубль» в России с 1995 года.


АПОФЕОЗ СИЛЬНОГО РУБЛЯ В 1998 ГОДУ

В 1996–1998 годах проводилась политика закреплённого курса рубля. При темпах инфляции выше 14–27% и уровне процента выше 30–40% в 1997-м и первом полугодии 1998-го курс рубля стоял как штык, от 5,7 до 6,2 рубля за доллар. Быстро рос разрыв между реальным и номинальным эффективными курсами рубля, то есть соотношением рубля с валютами основных стран — торговых партнёров с учётом и без учёта разницы в инфляции между Россией и этими странами.

C 1995 года рубль де-факто усиливался к доллару во внутреннем обороте России. Каков результат? Неслыханная выгодность керри трейда! Был открыт свободный доступ иностранцев на рынок ГКО-ОФЗ, к августу 1998 года спекулятивные нерезиденты держали 30–35% всего объёма ГКО-ОФЗ. Внебиржевые обязательства банков по срочным сделкам с валютой кратно превышали кредиты, выданные экономике. Этот снежный ком — одна из сокровенных причин краха 1998 года.

А что происходило в реальной экономике? Осмысленно выгодно было импортировать всё, что угодно, и бессмысленно что-то делать в России. Приходил директор завода и говорил: «Нас давит импорт». Сто раз пресса 1990-х писала, что рублю пора вниз. Эти разговоры прекратились сразу же после девальвации рубля в 1998–2000 годах. Во сколько раз? В четыре с лишним раза. Искусственно тяжёлый рубль сам себя исправил — но взрывом, который прошёлся по каждому.

Вы думаете, что это было 20 лет назад. Что это так далеко во времени и сегодня всё по-другому? Вы глубоко ошибаетесь.


ОШИБКА 2000-Х

В 2000–2008 годах всё было просто, как плошка с кашей. При ежегодной инфляции 9–19% и проценте 7–15% рубль крепчал. В конце 2001 года — 30,1 рубля за доллар, дальше укрепление до 24,5 рубля за доллар, к концу 2007 и в 2008 году возврат к исходным — 29,4 рубля за доллар. Эта «как бы стабильность» дорого нам стоила.

Под лозунгом «в России нет инвестиционных проектов» и «нужна стабильность», через избыточные налоги и слишком большие международные резервы ликвидность, заработанная на сырье, выводилась в валюту и за рубеж. Вместо того чтобы оставить её корпорациям для роста, на закупки оборудования, на развитие большого, набитого ликвидностью финансового рынка внутри России, на нормализацию процента…

Рубль вновь стал избыточно тяжёлым, переоценённым. Это стимул для импорта, для вывоза капитала, и антистимул для несырьевого экспорта.

А как это происходило? В 2000–2007 годах цены в России выросли в 2,3 раза. Примерно так же увеличились, в силу инфляции, рублёвые издержки на производство. Чтобы российский экспортёр извлёк из долларовой выручки прибыль, такую же, как и в 2000 году (при стабильных мировых ценах), — курс рубля должен упасть в 2,3 раза. Но он не падал! В конце 2000 года за доллар США давали 28,2 рубля. В конце 2007 года его официальный курс — 24,5 рубля. Рубль, наоборот, укрепился…

На бизнес нефтяников и газовиков такая динамика курса не оказала значимого влияния, поскольку мировые цены на нефть за это время выросли в 2,6 раза. Взлёт долларовых цен на сырьё съел потери от того, что рубль стоял как твердыня. А вот мировые цены на технику и другую продукцию с высокой степенью обработки не эластичны к рублёвой инфляции. Они растут примерно на 1–3% в год. Это значит, что где-то с 2003 года эффект девальвации рубля 1998 года был исчерпан и высокотехнологичный экспорт стал убыточным для России.

Валютная выручка всё меньше покрывала растущие в меру инфляции рублёвые издержки заводов обрабатывающей промышленности, работающих на экспорт (были ещё такие). Их убытки, вызванные деформацией валютного курса, приходилось закрывать разовыми вливаниями из бюджета.

Зато стал очень выгодным импорт в Россию. Он мог положить на лопатки любые попытки заместить его товаром, произведённым внутри страны. Предположим, что стоимость двух одинаковых двигателей в России и за рубежом в 2000 году была сопоставима. В 2010 году рублёвая стоимость мотора, произведённого в России, должна быть в 2,6 раза выше показателя 2000 года, а цена его зарубежного аналога, наоборот, ниже. Какой же из поставщиков победит?

На языке экономистов всё это и называется «разрыв реального и номинального эффективных курсов национальной валюты». В 2000-х годах в России он стал уникальным мировым рекордсменом — больше 100 пунктов, в 10–15 раз больше, чем в Китае или еврозоне. Он убивал экспорт техники, зато вздувал любой импорт и не давал заместить его чем-то отечественным, пусть даже сделанным по иностранной лицензии. Сильный рубль делал импорт «бус и огненной воды» в обмен на сырьё сверхприбыльным.

При таком рубле очень выгоден вывоз капиталов. И действительно, четверть века, с коротким перерывом в 2006–2007 годах, когда в Россию опять зашёл спекулятивный керри трейд, мы живём в условиях чистого вывоза капиталов. За границу уходит всё положительное сальдо торгового баланса (иначе говоря, вся плюсовая разница между экспортом и импортом, весь избыток, заработанный вывозом сырья, извлекается из нашей экономики).


ПОСЛЕДСТВИЯ ОШИБКИ

Именно в 2000-х годах, под грохот тяжёлого рубля, мы окончательно получили сырьевую модель экономики и потеряли «экономику сложных вещей». В 1990 году в России производили 74 тысячи металлорежущих станков в год, в 2000 году — 8,3 тысячи, в 2007-м — 5,1 тысячи. В 1990 году производилось 556 автоматических и полуавтоматических линий для машиностроения, в 2000 году — 11, в 2007 году — 4. Тракторы на колёсном ходу — их делали в 1990 году 92,6 тысячи штук, в 2000 году — 6,9 тысячи, в 2007-м — 7,7 тысячи. Бульдозеров в 1990-м было 14,1 тысячи штук, в 2000 году — 3,0 тысячи, в 2007 году — 3,3 тысячи штук. Этот мартиролог можно бесконечно продолжать.

В 2000-х мы закрепились в том, что потеряли «экономику простых вещей». «Прощай!» — сказали мы электрическим чайникам. В 1990 году их делалось в России 3,5 млн. штук, в 2000 году — 220 тысяч, в 2007 году — 158 тысяч штук. Электрические утюги? В 1990 году — 8,7 млн. штук, в 2000-м — 1,1 млн., в 2007-м — 178 тысяч штук. Детские велосипеды? В 1990 году — 3,7 млн. штук, в 2000-м — 376 тысяч, в 2007-м — 40 тысяч штук. Пальто? В 1990-м — 28,1 млн. штук, в 2000-м — 2,3 млн., в 2007-м — 1 млн. штук (по данным Российского статистического ежегодника за 2008 год). По одному пальто на 140 человек в России…

Рост производства легковых автомобилей? О, здесь супер! Дорогу импорту преградили высокими таможенными пошлинами, компенсировавшими утяжеление рубля и приведшими к переносу сборки автомобилей в Россию.

Именно в 2000-е годы утвердилась тяжелейшая зависимость от импорта. В станкостроении — 90% (2014). По наиболее сложным станкам — 100%. По инструменту — 85–95% (здесь и далее данные из приказов Минпромторга об импортозамещении начала 2015 года). В тяжёлом машиностроении — 80–90%. В медицинской промышленности — 60–80%. Мы не делали операционных столов, зондов и ещё многих вещей, без которых медицина не существует. Катетеры? Зависимость — 96%. Протезы? Выше 90%. Зерноуборочные комбайны — 67%. Промышленные роботы и манипуляторы? 95% импорта. Тяговые двигатели для тепловозов? Доля импорта — 100%.

Вычислительная техника? 80–100% импорта. Коробка передач с автоматическим управлением в России не производилась. Кресла пассажирские для гражданских самолётов? Спасательные трапы? Шасси? «Оcтекленение»? Композиты для крыла? Всё это — 100% импорта. И ещё — сотни названий (на 2014 год).


ТЯЖЁЛЫЙ РУБЛЬ — ОСНОВА МОДЕРНИЗАЦИИ?

Нам бесконечно говорят, что такой рубль — основа модернизации, массового импорта оборудования и технологий. Что ж, в 2000-х действительно произошла модернизация средств производства, но прежде всего в сырьевых отраслях, в металлургии и, может быть, в ВПК. За счёт потери собственных умений. С усилением однобокости экономики.

Мы покупали станки, но в отличие от 1930-х годов не приобретали способность их производить. В России между тем по-прежнему нарастал износ основных фондов. В 1990 году степень износа составляла 35,6%, в 2000-м — 39,3%, в 2007-м — 46,2%.

Конечно, «вина» не только на тяжёлом рубле — скорее на всей экономической и финансовой политике. Но такой рубль — сильнейший наркотик.


ЧЕМ ЗАКОНЧИЛИСЬ 2000-е?

Конечно, керри трейдом — мыльным пузырём. Чистый ввоз капитала частным сектором на фоне укрепляющегося рубля и высоких процентных ставок составил в 2006 году $42 млрд., в 2007 году — $83 млрд., в первом полугодии 2008 года — $17 млрд. (данные из Бюллетеня банковской статистики, 2009, №5). Неслыханное дело для России, которая каждый год, с середины 1990-х, жила с чистым вывозом частного капитала. Индекс акций ММВБ вырос за 2006 — май 2008 года на 84% (данные Московской биржи — динамические ряды индекса MICEX). Доля акций в нетто-портфельных инвестициях из-за рубежа выросла до 92%.

И всё это для того, чтобы потерять в вывозе капитала $150 млрд. во втором полугодии 2008 года. И ещё $35 млрд. в первом квартале 2009 года. Несмотря на все созданные резервы, в кризис 2008 года Россия показала себя самой нестабильной среди 30 крупнейших экономик и финансовых систем мира. Во всём — в падении ВВП, фондовых индексов, международных резервов, в бегстве капиталов…

А валютный курс? Рекорд был поставлен 16 июля 2008 года — 23,13 рубля за доллар! Антирекорд — 19 февраля 2009 года, 36,43 рубля за доллар. Тяжёлый рубль обесценился почти на 60%.


ЧТО СЛУЧИЛОСЬ В 2014 ГОДУ

В 2009–2014 годах история тяжёлого рубля продолжилась как обычно. При ежегодной инфляции от 6% до 11% и проценте выше 10% рубль метался вокруг уровня 30 рублей за доллар, усиливался почти до 27 рублей и, наконец, обвалился к концу 2014 года в два раза.

Какие причины? Разрыв между номинальным и реальным эффективными курсами рубля весь этот период нарастал. В 2013 году рубль достиг вершин своей переоценённости. Плюс, конечно, это случилось под воздействием:
• укрепления доллара США к евро в 2014 году;
• резкого падения цен на нефть и газ в 2014 году;
• торможения российской экономики в 2013–2014 годах;
• усиления нестабильности, вызванного изменениями в валютной политике ЦБ в конце 2014 года (расширение свободы движения рубля для подготовки его к свободному плаванию).



И конечно, помог свалить рубль керри трейд. Был ли он в 2010–2014 годах? Конечно, был. Только безумец, имеющий на руках валюту, не будет извлекать сверхприбыль из такого редкостного сочетания сильного, закреплённого рубля и сверхвысокого процента в успешной нефтяной экономике.

Как раз перед обвалом доля нерезидентов на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) достигла 25,6%, а после него, к марту 2015 года, упала до 17,9%. В 2012 году доля нерезидентов на рынке акций Московской биржи (ММВБ) была 37%, к августу 2014 года добралась до 59%, чтобы после обвала рубля упасть до 51% в марте 2015 года. Перед коллапсом декабря 2014 года рост доли нерезидентов шёл во всех сегментах биржевого рублёвого рынка: в деривативах (с 38% в 2013 году до 47% в 2014-м), в облигациях (с 18% до 19%), в валютном (с 10% до 12%) и денежном (с 11% до 15%).

Таким образом, керри трейд третий раз выступил отличным помощником, чтобы свалить переоценённый рубль (на фоне других шоков). И всё случилось как всегда. Уже третий раз — это чёрный ноябрь — декабрь 2014 года. «Внезапная остановка» капитала (sudden stop) вместе с девальвацией рубля. В этот момент взрывной рост чистого вывоза капитала частным сектором. В четвёртом квартале 2014 года он достиг $76 млрд., в первом квартале 2015 года — ещё $33 млрд.


ЧТО ДАЛЬШЕ?

Дальше, сегодня — вновь укрепление рубля до 56–57 рубля за доллар и рост его переоценённости, разрыва между номинальным и эффективным валютными курсами. Потихоньку нарастает керри трейд. Все ингредиенты готовы, постепенно разогреваются. Нужен только какой-нибудь новый внешний шок.

Нам говорят: но ведь на валютном рынке «свободное плавание», всё по-рыночному, пусть укрепляется — такова конъюнктура. Мы же отвечаем на это, что микроструктура валютного рынка Банком России не раскрыта. Наверняка он сверхконцентрирован и является не вполне рыночной средой, как и любой другой сегмент российского финансового рынка. На нём наверняка олигополия. Мы не знаем, как действуют на нём «слоны» — крупнейшие банки, сырьевые компании, и как — нерезиденты, глобальные инвесторы. Мы не знаем, нет ли там торговых пулов, и не может ли манипулировать кто-то крупный валютным курсом. И не держится ли курс рубля на сильном входящем потоке керри трейда, который его всё время оттягивает к усилению, чтобы потом толкнуть вниз.

При этом мы слышим похвалы Банка России сильному рублю, стабильному рублю. «Укрепление валютного курса — нормальный процесс для стран догоняющего развития, нацеленных на уменьшение своего отставания». И помним при этом, что переоценённый рубль в 2000-х и в начале 2010-х работал против промышленного развития. Он как внутренняя болезнь, которая тлеет, но резко обостряется при внешних шоках, прорывается и ухудшает состояние всего организма до экстремальных значений.

Это уже происходило трижды — в 1998, 2008–2009, 2014 годах. Произойдёт и в будущем, если мы по-прежнему будем соединять «умеренно жёсткую денежную политику», высокий процент и избыточно крепкий рубль. Будем и дальше жить по классике: переоценённая, утяжелённая национальная валюта, которая втягивает импорт любого вида, подавляет несырьевой экспорт и является замечательным стимулом — прощай, деофшоризация! — для вывоза капитала из страны.

Четвёртый раз за 25 лет финансовая буря? Не сегодня, так завтра? Не завтра, так послезавтра? Кому это надо?



ОТЗЫВЫ ЧИТАТЕЛЕЙ

Я прочитал первоисточник analytic_note_06.pdf. В статье Якова Миркина много упрощений и передёргиваний. Я не нашёл в статье анализа автора (или примеры) по трудоёмким торгуемым отраслям по странам (возражений по существу). Не нашёл анализа перспектив по этим отраслям при слабом курсе рубля. Нет ссылки на опыт Китая и его анализ. Из первоисточника: "Из этого следует, что слабая валюта, поддерживая трудоёмкие торгуемые отрасли (сельское хозяйство), «дотирует» тем самым отрасли с низкой производительностью труда за счёт остальной экономики. Это, в свою очередь, консервирует структуру производства — не позволяет ресурсам перемещаться в более производительные трудоёмкие или капиталоёмкие отрасли. Кроме того, у предприятий таких отраслей стимулы к повышению производительности труда оказываются слабыми. Таким образом, низкий валютный курс ограничивает производственные возможности экономики".

В первоисточнике есть пример международной кооперации в производстве боинга. Детальный анализ. Короче, первоисточник мне кажется убедительнее статьи. Ещё цитата:

"Попытки страны конкурировать по цене, выпуская товары, производимые полностью внутри страны с использованием не самых современных технологий, потребуют всё большего снижения зарплат и прочих издержек и в конечном итоге будут вести к нарастающему технологическому отставанию. То есть возникает риск, что рост производства не приведёт к росту благосостояния и окажется неустойчивым. Наоборот, чем богаче страна, тем больше в ней расположено тех частей производственных цепочек, которые дают самую большую добавленную стоимость (как правило, это наиболее наукоёмкие или дизайнерские компоненты). Поэтому в современном мире рост благосостояния страны требует встраивания в глобальные производственные цепочки на более высоком уровне. Для этого необходимо развитие человеческого капитала и наличие высококвалифицированных кадров".

Слабый рубль выгоден в основном трудоёмким торгуемым отраслям, и то в краткосрочной перспективе. Страна тогда скатывается в третий мир уже окончательно. Автор не делает анализа по отраслям, поэтому мне его слишком общие выводы кажутся неубедительными.
________________________________________

Вы считаете, что при подробном анализе отраслей современной России обнаружатся те, которые создают продукт на экспорт с высокой добавленной стоимостью, и процветают благодаря сильному рублю?

И ещё, речь в статье о том и идёт, что возможности, открывающиеся при укреплении рубля, для импорта технологий и дальнейшего создания современных средств производства в стране не используются. А вот керри-трейд набирает обороты, что в итоге приведёт в четвёртый раз к обвалу рубля, но никак не к реально эффективному импортозамещению.

И последнее, и вправду, чем богаче страна, тем больше у неё возможностей для повышения внутреннего человеческого потенциала и создания технологий. Так почему за 26 лет Россия сократила объём экспорта средств производства и технологий фактически до околонулевых отметок при кратном росте цен на нефть? Кстати, пример про автопром тоже хорош: объём производства автомобилей в Росси вырос, но где реальный рост экспорта из России?
________________________________________

Мой комментарий о том, что в первоисточнике обосновывается вредность политики слабого рубля для всей экономики страны. И ещё, речь в статье о том и идёт, что возможности, открывающиеся при укреплении рубля, для импорта технологий и дальнейшего создания современных средств производства в стране не используются. Из этого не следует, что рубль обязательно нужно валить. Нужны правильные ориентиры на будущее, а не констатация фактов и исторические параллели в качестве аргументов. Да всё плохо, никто не спорит. Но это не новость. Вероятно, уже в этой ситуации возможности будут использоваться, так как сырьевая рента себя исчерпала. Это вопрос выживания экономики.
________________________________________

В статье и намекается на манипуляции и всё такое. Если манипуляции есть, то есть и манипуляторы.
________________________________________

Сам тезис, что курс рубля "слишком сильный", не выдерживает критики. Если смотреть "по ППС", то, наоборот, можно сказать, что номинальный курс рубля "слишком слабый". И в пользу "сильного" курса рубля можно точно также привести массу аргументов — например, легче купить оборудование и быстрее его окупить. И написать, что инвестиций нет из-за "слишком слабого" курса рубля.
________________________________________

При падении курса рубля в полтора-два раза говорить о сильном курсе можно только при номинальном дефиците рубля. В этом и успех в борьбе с инфляцией.
________________________________________



ИСТОЧНИК

Яков МИРКИН

распечатать  распечатать    отправить  отправить    другие новости  другие новости   
Дополнительные ссылки

ТЕМЫ:

  • Власть (0) > Показуха (0)
  • Власть (0) > Стратегии и Прогнозы (0)
  • Экономика (0) > Инфляция (0)
  • Экономика (0) > Кризис (0)
  • ПУБЛИКАЦИИ:

  • 27.07.2017 - ГРАЖДАНИН И ПОЛИЦИЯ
  • 23.07.2017 - ИСПОВЕДЬ ПРОПАГАНДИСТА
  • 22.07.2017 - ДЕБАТЫ СО СТРЕЛКОВЫМ
  • 20.07.2017 - КРЫМСКО-СИРИЙСКИЙ НАЛОГ
  • 19.07.2017 - «ЯБЛОКО» О СВОБОДЕ СЛОВА И ЦЕНЗУРЕ В СЕТИ
  • 19.07.2017 - ГЛАВНЫЕ РОССИЙСКИЕ НОВОСТИ
  • 18.07.2017 - СБОР ПОДПИСЕЙ ПРОТИВ ВОЙНЫ В СИРИИ ЗАПРЕЩЁН
  • 18.07.2017 - ЗАЯВЛЕНИЕ ФЕДЕРАЛЬНОГО ПОЛИТИЧЕСКОГО КОМИТЕТА «ЯБЛОКА»
  • 17.07.2017 - ИЗ КОСМОСА В СРЕДНЕВЕКОВЬЕ
  • 17.07.2017 - СЕТЕВОЙ ЭФФЕКТ
  • 15.07.2017 - ИНТЕРВЬЮ НАВАЛЬНОГО «ЭХУ МОСКВЫ»
  • 13.07.2017 - УСТОЙЧИВОСТЬ РЕЖИМА, ПЕРЕХОДЯЩАЯ В ОБРЕЧЕННОСТЬ
  • 12.07.2017 - "РЕФОРМА" ОБРАЗОВАНИЯ: НЕСОВРЕМЕННО. НЕПРОФЕССИОНАЛЬНО. ЦИНИЧНО.
  • 11.07.2017 - ПУТИНСКИЕ 66%
  • 07.07.2017 - БЕБИ-БУМ В КИТАЕ…
  • Copyright ©2001 Яблоко-Волгоград     E-mail: volgograd@yabloko.ru